光伏行业反内卷成效显著：硅料、组件环节扭亏为盈
发布时间：
2025-11-20 21:07:47
来源： 保山日报网
在“反内卷”政策持续推进的背景下，光伏行业上游环节价格显著回升，主产业链整体呈现回暖态势。其中，硅料环节成为最大受益者，部分头部企业实现净利润扭亏；组件环节也有企业成功摆脱亏损困境。这一积极变化标志着光伏行业供给侧改革取得阶段性成果。
三季报揭示行业拐点：上游价格回升带动盈利修复
根据上市公司三季报数据，2025年前三季度SW光伏设备板块实现营收4031亿元，同比下降11%；归母净利润亏损116亿元，但同比基本持平。值得注意的是，第三季度单季营收1403亿元，环比下降5%；归母净利润亏损11亿元，较二季度显著减亏。板块销售毛利率环比提升1.7个百分点至9.8%，净利率环比改善3个百分点至-1.1%，亏损幅度持续收窄。主产业链多数企业三季度已实现减亏甚至盈利转正。
头部企业表现尤为突出：大全能源（688303.SH）三季度实现归母净利润0.73亿元，成功扭亏；通威股份（600438.SH）归母净利润亏损3.15亿元，但同比与环比均大幅减亏。这一转变主要得益于上游环节价格回升及库存减值计提减少。
产业链价格回暖：硅料领涨，辅材跟进
自2025年6月底《人民日报》发文呼吁反内卷以来，行业会议规格持续提升，政策决心不断强化。中国光伏协会（CPIA）发布成本分析报告，明确反对低于成本价销售行为。在协会引导下，组件招标价格触底反弹，多晶硅等上游材料价格显著上涨。
据Infolink数据，7月初至10月22日，多晶硅致密料价格累计涨幅达48.57%，182N硅片、182N电池、TOPCon组件价格分别上涨53.41%、36.96%、1.91%。辅材方面，光伏玻璃价格在8月下旬开启修复，9月大幅上涨；EVA树脂价格也因供给端检修加速而回升。不过，支架、逆变器等与主产业链关联度较低的环节毛利率仍保持较高水平。
硅料环节率先突围：产能整合与能耗标准双管齐下
硅料环节成为本轮反弹的领头羊。作为产能过剩最严重的环节，多晶硅同时也是集中度最高的领域，理论上更易形成控产挺价共识。当前，多家企业正在推进产能整合计划，能耗标准也大幅收紧。9月16日发布的《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》征求意见稿，将能耗指标大幅收紧。据硅业分会统计，若相关举措落地，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%。
国金证券分析指出，三季度硅料价格较底部上涨约56%，头部企业销售均价显著提升。例如，协鑫新能源、大全能源不含税均价分别为37.3元/kg、41.5元/kg，环比上涨28%、37%。叠加丰水期电费成本下降及二季度末库存减值计提减少，头部企业硅料业务净利润实现扭亏。
BC技术突破：组件环节的破局之道
尽管电池、组件环节价格涨幅尚未覆盖成本上升，但技术革新带来新机遇。爱旭股份（600732.SH）二季度实现归母净利润6300万元，单季度扭亏为盈。其N型ABC组件业务表现亮眼：上半年出货量达8.57GW，同比增长超400%；营收占比达74%，推动公司整体营收同比增长64%。得益于ABC组件销量提升与高价值市场突破，公司二季度实现18.55亿元经营活动现金净流入。
BC组件的技术优势显著。以爱旭ABC组件为例，其具备全面积受光、全硅发电、全背电极、全背钝化、全无银化五大特性，转换效率接近单结晶硅理论极限29.56%。该产品具有高美观性、高功率、低衰减等优点，第二代量产交付转换效率已达24.4%，连续29个月位居全球商业化量产组件效率榜首。
高溢价空间打开成长天花板
BC组件享受显著溢价。中国大唐集团2025-2026年度集采中，BC组件中标价为0.745元/W，较TOPCon组件溢价0.046元/W。欧洲市场溢价更为明显：户用项目均价达0.168美元/W，工商业项目达0.115美元/W，远高于TOPCon的0.086美元/W。华创证券指出，大唐集团单独设置1GW BC组件标段，标志着该技术从分布式场景向集中式市场突破。
产能布局方面，隆基绿能计划将HPBC 2.0产能从2025年4月底的15GW提升至年末的50GW，高效产能占比超60%。爱旭股份已建成18GW ABC产能，并在济南规划30GW新产能。随着主要厂商暂停TOPCon新建项目，BC技术路线正成为行业新焦点。
行业展望：供给侧改革深化，技术驱动长期发展
2024年10月，中国光伏行业协会在上海召开研讨会，探讨化解供需失衡、出清过剩产能等措施。工信部随后出台反内卷政策，推动行业健康发展。当前，光伏行业虽仍面临挑战，但在政策引导与技术突破的双重驱动下，有望逐步实现供需平衡与高质量发展。
三季报揭示行业拐点：上游价格回升带动盈利修复
根据上市公司三季报数据，2025年前三季度SW光伏设备板块实现营收4031亿元，同比下降11%；归母净利润亏损116亿元，但同比基本持平。值得注意的是，第三季度单季营收1403亿元，环比下降5%；归母净利润亏损11亿元，较二季度显著减亏。板块销售毛利率环比提升1.7个百分点至9.8%，净利率环比改善3个百分点至-1.1%，亏损幅度持续收窄。主产业链多数企业三季度已实现减亏甚至盈利转正。
头部企业表现尤为突出：大全能源（688303.SH）三季度实现归母净利润0.73亿元，成功扭亏；通威股份（600438.SH）归母净利润亏损3.15亿元，但同比与环比均大幅减亏。这一转变主要得益于上游环节价格回升及库存减值计提减少。
产业链价格回暖：硅料领涨，辅材跟进
自2025年6月底《人民日报》发文呼吁反内卷以来，行业会议规格持续提升，政策决心不断强化。中国光伏协会（CPIA）发布成本分析报告，明确反对低于成本价销售行为。在协会引导下，组件招标价格触底反弹，多晶硅等上游材料价格显著上涨。
据Infolink数据，7月初至10月22日，多晶硅致密料价格累计涨幅达48.57%，182N硅片、182N电池、TOPCon组件价格分别上涨53.41%、36.96%、1.91%。辅材方面，光伏玻璃价格在8月下旬开启修复，9月大幅上涨；EVA树脂价格也因供给端检修加速而回升。不过，支架、逆变器等与主产业链关联度较低的环节毛利率仍保持较高水平。
硅料环节率先突围：产能整合与能耗标准双管齐下
硅料环节成为本轮反弹的领头羊。作为产能过剩最严重的环节，多晶硅同时也是集中度最高的领域，理论上更易形成控产挺价共识。当前，多家企业正在推进产能整合计划，能耗标准也大幅收紧。9月16日发布的《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》征求意见稿，将能耗指标大幅收紧。据硅业分会统计，若相关举措落地，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%。
国金证券分析指出，三季度硅料价格较底部上涨约56%，头部企业销售均价显著提升。例如，协鑫新能源、大全能源不含税均价分别为37.3元/kg、41.5元/kg，环比上涨28%、37%。叠加丰水期电费成本下降及二季度末库存减值计提减少，头部企业硅料业务净利润实现扭亏。
BC技术突破：组件环节的破局之道
尽管电池、组件环节价格涨幅尚未覆盖成本上升，但技术革新带来新机遇。爱旭股份（600732.SH）二季度实现归母净利润6300万元，单季度扭亏为盈。其N型ABC组件业务表现亮眼：上半年出货量达8.57GW，同比增长超400%；营收占比达74%，推动公司整体营收同比增长64%。得益于ABC组件销量提升与高价值市场突破，公司二季度实现18.55亿元经营活动现金净流入。
BC组件的技术优势显著。以爱旭ABC组件为例，其具备全面积受光、全硅发电、全背电极、全背钝化、全无银化五大特性，转换效率接近单结晶硅理论极限29.56%。该产品具有高美观性、高功率、低衰减等优点，第二代量产交付转换效率已达24.4%，连续29个月位居全球商业化量产组件效率榜首。
高溢价空间打开成长天花板
BC组件享受显著溢价。中国大唐集团2025-2026年度集采中，BC组件中标价为0.745元/W，较TOPCon组件溢价0.046元/W。欧洲市场溢价更为明显：户用项目均价达0.168美元/W，工商业项目达0.115美元/W，远高于TOPCon的0.086美元/W。华创证券指出，大唐集团单独设置1GW BC组件标段，标志着该技术从分布式场景向集中式市场突破。
产能布局方面，隆基绿能计划将HPBC 2.0产能从2025年4月底的15GW提升至年末的50GW，高效产能占比超60%。爱旭股份已建成18GW ABC产能，并在济南规划30GW新产能。随着主要厂商暂停TOPCon新建项目，BC技术路线正成为行业新焦点。
行业展望：供给侧改革深化，技术驱动长期发展
2024年10月，中国光伏行业协会在上海召开研讨会，探讨化解供需失衡、出清过剩产能等措施。工信部随后出台反内卷政策，推动行业健康发展。当前，光伏行业虽仍面临挑战，但在政策引导与技术突破的双重驱动下，有望逐步实现供需平衡与高质量发展。